回拨机制会让股价上涨，回拨机制什么意思

十月目前上来的新股都很热闹，飞天云动和润歌互动是真的没看，全心全意休假。

艾美疫苗0.8%的募资规模果然有花花心思，可惜朝花夕拾，花期太短；字母股成功走妖，肯定有人说某庄专盯自家三瓜两枣，不打就涨打了就站岗，小票看概率而已；最神奇的是百德医疗，以为高空失手，坠落途中发现有安全绳，有惊无险，说良心企业大可不必，真良心就不会发这么高。

之前打新名词已经说了两期，老麻雀们虽然都懂，但我这里应该还是会有不少干货，另外逛评论区总会看到新人还懵懵懂懂，看完我这几篇大概也会有比较全面的认知。磨蹭了小两个月，把剩下的也说说吧，然后好安排拆解招股书的事情。

一、基石投资者

这是IPO的时候作为战略投资者申购公司股票的机构投资者，主要是以银行、保险公司、基金、养老金、国投等大型机构投资者、大型企业集团以及知名富豪等，基石投资者具备签订认购协议，不可撤销；通常100%获配率；以发行价认购，有6～12个月的禁售期；在招股书中有披露等特点。

不同的行业有不同的专业基石，相当于学生时代科目里的课代表，可以放心抄作业的那种。不过，早在先声药业，基石的标杆性作用就失灵了，协议啦凑数啦人情啦就不一一说了。

当然，也有本金和格局的差异，毕竟作为打新人，我本金有限还只看短期，基石投资者有可能投赛道，有可能是价值投资，有可能比我们亏得起。总而言之，基石有比没有好，有专业的比产业关联的好，可以参考，但也要独立思考。

二、国际配售和公开配售

港股新股全球发售过程中，会分为国际配售和公开发售两部分，大部分情况下，90%的股票会在国际配售配发，保荐人和承销商会把股票配发给比较有实力的基金、机构或专业投资者；另外的10%是公开发售，是给所有投资者去认购（这个比例是可调整的，具体看回拨机制）。

真正的国配，一定是要做800万的pi认证的，不能是房产，可以是存款/理财/股票/证券保单之类的，很多券商都有这个认证的流程，这里不多说了。

国际配售从理论上来看是好东西，跟着机构吃肉，不过实际操作中套路也不少，好票拿不到坑货配一脸的情况不少见，不太适合在香港金融界关系比较少的普通投资者。

三、甲组和乙组

公开发售部分，根据申购资金的不同，将其分为甲组、乙组，通常以500W申购额作为分界，500W以下为甲组(小散)，500W及以上为乙组(大户)，具体的看招股书。公开发售的股份甲乙组各一半。

一般情况下，在中签率上，甲乙组的中签率都是随着申购数量的增多增加，但是增加的幅度是递减的，越往后增加越少，这个主要是港股新股配售的2个原则决定的：

①分配上偏向按人头均衡：照顾散户，优先尽量保证一人中签一手，力求人人有份，参与有奖，因此一手中签率最高，随后递减。

②申购越多分配越多机制：在按人头均衡的基础上，进行二次分配，申购的越多，分配的也越多。通常乙组的人数少，所以乙组中签数量会多。

四、顶头锤

根据规定，认购新股股份数目，最多只是公开发售数目（未计回拨）的一半，业界称之为「顶头槌」。通俗一点，顶头槌是指一个账户在单只新股上最多可认购的股票数量（顶格申购），是不是很眼熟？因为我们都是新债的顶头锤呀

公开融资数额，每个股顶头锤金额不一样，之前乙组和顶头锤的数量是分配结果里比较受人瞩目的数据，熊市里参考意义不大，赌徒和自己人的概率比较大。

五、绿鞋机制

又称为绿鞋期权(Green Shoe Option)，专业学术名称是超额配售选择权制度，发行人在股票上市后一段时间内授予主承销商的一项选择权。港股中比较常见，因为港股打新并非必赚钱，新股有一上市就破发的情况。

绿鞋机制其实就是护盘机制，承销商就有维护上市股价稳定的责任，防止大起大落，一般有效期是30天。至于哪天上班和护盘节奏，全看绿鞋心情，会不会砸盘再护盘，全看绿鞋良心。

一般来说，在给新股评分的时候，绿鞋是加分项，好歹有个保护伞，给不给力就再议吧。不过别赌绿鞋哈，有些是能力问题，有些是态度问题，有些是节操问题。

注意，绿鞋机制是上市才启动，暗盘没有的~

六、红鞋机制

有绿鞋，当然要有红鞋啦。红鞋机制也是港股新股发行时实行的一种制度，尽量让每个申购账户都可以得到一定数量的新股，以做到公平合理。红鞋机制，对以个人投资者为主的散户来说，是非常友好的设置。

首先，红鞋机制对中小投资者有一个基本的配售保障，小额股份认购者能够获得较高的中签率，有利于提高中小投资者申购新股的热情。

其次，红鞋机制下新股申购不突出资金的优势，而是以申购账户数为基础，尽量确保每个有效账户都能按比例得到一定新股，有利于遏制投资者的投机心理（以上情况不包括账簿管理人偷懒，一刀切线性分配）。

七、回拨机制

港股新股根据认购倍数，可调整国际配售和公开发售的配售比例，就是我们常说的回拨机制。好比是两个池子，一个池子里面装着10%的量，供散户认购，一个池子里面装着90%的量，供机构投资认购，水多的池子可以向水少的一方流动。

大部分情况下，回拨比例如下：

回拨机制原本目的是在机构和散户之间找到一个利益均衡点，通过借助市场的力量，解决新股在机构和散户手中的分配比例问题。

但实际上，回拨机制却成为机构和散户对股价的心理博弈。对于散户而言，遇上热门股，当然希望回拨的越多越好，因为回拨越多越容易中签。

但是对于有些半热不冷的新股而言，启动回拨机制就是散户的噩梦，回拨越多，散户持货量越多，越不利于上市首日股价表现。

……

就说这么多吧，最近整个市场都不太给力，感觉每个策略都不太管用，区别在于跌得多还是跌得少。恒指屡屡破线，牛熊通杀；上证永远保卫3000点，股债双杀。只好自我安慰：可转债有底，指数不死不灭，时间换空间我等得起。

还好港股满仓货币基金，覆盖其他账户浮亏没问题，佛系佛系能躺就躺，市场专治不服，还是搬砖有前途。该沉淀的沉淀，该学习的学习，该吃吃该喝喝，不杠杆不梭哈，投资理财只是生活的一部分。

一切都是周期，保持冷静，找准机会再战，好啦，下期再见~

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