太仓港口甲醇价格，美联储加息与油价

原油：美联储如期加息25bp，美油累库，油价走跌

【行情回顾】

2月1日，NYMEX 原油期货03合约76.41跌2.46美元/桶或3.12%；ICE布油期货换月04合约82.84跌2.62美元/桶或3.06%。中国INE原油期货主力合约2303跌0.7至546.7元/桶，夜盘跌12.9至533.8元/桶。

【重要资讯】

1．据报道，数据显示，今年1月，印度进口俄罗斯原油数量增至纪录新高，这主要得益于俄罗斯原油以大幅折扣价格进行销售，尽管欧洲和美国正对俄罗斯燃料出口施加新制裁。总部位于伦敦的行业咨询机构Vortexa公布的数据显示，1月，俄罗斯对印度的海运原油出口总量为127万桶/日。而行业咨询机构kPler公布的数据显示，这一数字为142万桶/日。2022年12月，俄罗斯对印度的海运原油出口总量为119万桶/日。

2．日本石油协会（PAJ）：截至1月28日当周，日本商业原油库存下降16万千升，至1055万千升；日本石脑油库存下降7.8万千升至148万千升。日本汽油库存下降52000千升至175万千升。日本煤油库存下降13万千升至200万千升。日本炼油厂的平均运行率为84.1%，而1月21日为86.9%。

3．美国至1月27日当周EIA原油库存+ 414万桶，精炼油库存 +232万桶，汽油库存+ 257.6万桶，取暖油库存 -32.8万桶。

4．哈萨克斯坦能源部部长表示，哈方将于2月上旬通过“德鲁日巴”输油管道向德国输送第一批2万吨石油。

5．俄罗斯副总理诺瓦克：在制裁中找到了俄罗斯石油的替代买家。尽管西方对俄油实行限价和制裁，但俄罗斯石油产量和出口稳定。

6．消息人士称，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议开始，议程上没有关于政策变化的讨论。欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）将在4月举行下次会议。

【行情展望】

供应方面， OPEC+如预期维持200万桶/天的减产计划不变，即将于2月5日生效的俄罗斯石油产品价格上限预计影响更为深远，将对俄油的供应形成制约。需求方面，国内疫情放开后需求修复预期持续；海外央行在通胀下行的背景下加息节奏放缓，市场预计美联储将在2月议息会议上加息25个基点，且认为加息工作尚未完成，今年不会降息，美联储3月加息25个基点的概率为85.6%。昨晚EIA库存数据显示原油和成品油累库，美国石油需求较为疲弱。短期油价在加息和累库影响下向下调整，但整体而言，供应稳定，国内需求复苏预期持续支撑油价，油价下方支撑仍较强。建议关注原油回调后做多的机会，策略上关注布油80-82美元/桶的支撑。

沥青：现货供应紧张，沥青价格强势

【现货方面】

2月1日，国内沥青市场均价为3909元/吨，与上日相比上调3元/吨，华北地区高低端价格有所上调，其他地区持稳，带动沥青价格稳中有所上涨。

【开工方面】

截至1月27日当周，全国炼厂开工率环比-0.81%至27.89% ，同比-7.26%．

【库存方面】

截至1月27日当周，炼厂库存率环比+2.56%至33.80%，同比-2.83%；东北地区炼厂库存率环比+0.74%为22.06%，华北山东地区环比+4.12%至41.13%，华南地区环比+1.25%为15%，长三角地区环比+0.25%至23.06%。社会库存率则环比+0.72%至15.11%，同比-9.55%。

【行情展望】

2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%，产量环比下降情况下预计供应压力有限，近期部分炼厂低产、停产和检修影响下，炼厂开工率低位，现货供应偏紧；需求方面，节后需求恢复缓慢，当前以贸易商提货执行前期合同订单为主。供应稳定低位，虽然刚需清淡致使库存增加，但下游备货需求支撑情况下，需求预期难以证伪支撑价格强势。鉴于近端成本有所回调，策略上建议06合约3850元/吨以下逢低做多。

PTA：供需偏弱且油价下跌 PTA震荡偏弱

【现货方面】

昨日PTA期货区间震荡，现货市场商谈好转，成交放量，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有递盘，基差下行明显。本周及下周主港货在05贴水30~40附近成交，宁波及其他货源在05贴水50~55有成交，成交价格区间在5695~5735附近，个别夜盘略高。2月中旬和下旬主港货在05贴水30~40有成交。主港主流货源基差在05贴水35。

【成本方面】

昨日亚洲PX上涨11美元/吨至1081美元/吨，PXN略压缩至376美元/吨；PTA现货加工费持稳至244元/吨附近，TA05盘面加工费278元/吨。

【供需方面】

供应：国内PTA负荷至77%附近；

需求：聚酯负荷在63.9%，与节前变化不大。昨日江浙涤丝价格多稳，产销整体清淡。涤丝工厂在开门红涨价后便开始稳价，等待下游复工，但下游节前原料备货较多，即便恢复正常生产也需要时间来消化库存，因此若缺乏投机跟进，涤丝工厂在接下来2-3周的时间里都将持续累库，2月下旬涤丝价格或面临松动。

【行情展望】

近期市场相对僵持，下游及终端市场仍在恢复，PX新装置仍未落地，且下游PTA负荷提升明显，短期PX仍相对偏强，但随着PXN扩大至高位，PX供应仍在恢复，且新装置投产临近，一季度PX仍存累库预期，且PTA加工费偏低，PX继续上涨乏力。短期PTA自身供需格局仍偏弱，1-2月累库幅度较大，上涨驱动不强；但因原料PX短期仍偏强，且PTA加工费偏低，短期PTA成本支撑仍偏强，在原料PX基本面明显转弱前PTA相对抗跌。隔夜油价下跌，预计短期PTA震荡偏弱，PTA顺畅下跌需要原料PX明显转弱，关注PTA工厂负反馈情况。

操作上，TA05单边5800以上偏空对待；关注空TA05多SC05套利。

乙二醇：高库存压制反弹但检修预期存支撑 EG短期区间震荡

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心短暂冲高回落，市场商谈一般。早间乙二醇价格重心短暂冲高，现货高位成交至4285元/吨偏上，但是高位买盘跟进偏弱，随后盘面快速下行。午后乙二醇价格重心窄幅整理，市场换手成交为主。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，2月船货商谈多围绕530-535美元/吨展开，买盘跟进一般。

【供需方面】

供应：节后国内乙二醇装置总开工在59.6%，环比节前下降5.3%；其中煤制开工率在57.5%，环比节前基本持平。

需求：聚酯负荷在63.9%，与节前变化不大。昨日江浙涤丝价格多稳，产销整体清淡。涤丝工厂在开门红涨价后便开始稳价，等待下游复工，但下游节前原料备货较多，即便恢复正常生产也需要时间来消化库存，因此若缺乏投机跟进，涤丝工厂在接下来2-3周的时间里都将持续累库，2月下旬涤丝价格或面临松动。

【行情展望】

尽管部分装置短停或转产，但EO市场承接仍有限，MEG供需整体偏弱，1-2月累库压力较大，且港口库存偏高，在需求明显好转前MEG依然承压。2季度开始，因装置检修力度增加，加上进口维持偏低预期，以及需求逐步修复，MEG存去库预期，MEG低位仍有支撑。短期MEG或在4200-4500区间震荡。

策略上，EG05短期在4500附近偏空操作，关注4200-4300附近支撑；中长线低多为主，但高点预计有限，存量装置博弈下难有超预期行情。

短纤：短期驱动不强 短纤跟随原料波动

【现货方面】

昨日直纺涤短期货止跌盘整，现货工厂报价多维稳，成交商谈。期现方面基差维持，新凤鸣货源03-140~-100元/吨，华宏货源03-120~-100元/吨。因期货低位抬升，现货低价位也有抬升，下游观望消化为主，工厂平均产销在25%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7400-7550元/吨，福建主流7450-7550元/吨附近，山东、河北主流7500-7600元/吨送到。

【供需方面】

供应：近日部分中空、低熔点短纤工厂重启出产品，直纺涤短开机负荷提升至66.3%。

需求：下游纱厂负荷进一步提升，报价多有上调，但成交依旧零星。

【行情展望】

短纤工厂陆续计划开车，直纺涤短负荷后期将逐步走高；下游纱厂负荷进一步提升，因节前原料多有囤货，且目前下游订单尚未表现，大多维持观望。预计短纤短期跟随原料波动，但在累库压力及下游需求不确定下相对原料偏弱。

策略上，PF05在7600以上偏空对待；PF03/04盘面加工费1200以上可锁定加工费。

苯乙烯：高库存压制及检修预期支撑下 苯乙烯短期区间震荡

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯弱势震荡，期货价格走势乏力，下游复工缓慢，市场观望气氛浓厚，港口库存高位运行，现货价差略有走弱。至收盘现货8670-8750，2月下8730-8810，3月下8770-8840，4月下8710-8780，单位：元/吨。美金市场小幅震荡，内外盘基差保持倒挂，承压美金报盘，交投气氛冷清，2月纸货1110对1140 ，3月到船货1130对1180 LC90 ，单位：美元/吨。

【成本方面】

昨日纯苯略跌，一方面是浙石化苯乙烯检修，供需上利空纯苯，跟进苯乙烯上涨乏力，但目前整体下游装置开工稳定，内外盘持续倒挂，持货商低价惜售，截止收盘华东港口现货商谈7010-7050元/吨商谈，2月下商谈7110/7130元/吨，3月下商谈 7220/7250元/吨，4月下商谈7270/7300元/吨。FOB韩国3月两单成交分别为970、973美元/吨。

【供需方面】

供应：目前苯乙烯负荷至74%附近。

需求：因春节假期提货缓慢，导致EPS/PS/ABS工厂库存高企，影响EPS/PS工厂复工，主流企业延后重启装置，下游行业利润压缩。

【行情展望】

高利润下苯乙烯装置开工维持，节后玉皇一套装置和晟原石化计划重启，广东石化苯乙烯新装置预计2月上投产；春节假期下游EPS/PS装置处于春节停车状态，节后预计重启稍有延后。节后苯乙烯港口库存大幅走高，以加上新装置投产预期，承压市场交投情绪。夜盘油价大跌加上市场氛围转弱，苯乙烯走势偏弱。2月在在浙石化和镇海装置检修前提下，苯乙烯累库幅度较预期下降，3月可能去库，但4月随着新装置集中投产，苯乙烯累库压力较大。预计短期苯乙烯走势整体区间震荡为主。

策略上，短期EB04在8500-9000区间震荡对待；EB3-4逢低正套。

PVC：情绪偏弱下，PVC基本面利空或被放大

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格小幅下跌，贸易商报盘较昨日有所下调，一口价报盘仍难成交，基差报盘整体较昨日变化不大，价格优势较为明显，下游逢低挂单采购，整体成交气氛一般。5型电石料，华东主流现汇自提6270-6360元/吨，华南主流现汇自提6320-6390元/吨，河北现汇送到6210-6280元/吨，山东现汇送到6300-6400元/吨。

【电石】

宁夏地区出厂价跟降，陕西、河南、山东等地采购价跟降，其余降后观望。电石开工处于相对高位，产量增加，下游到货继续增加，偶有PVC企业开工不稳定，暂时货源过剩状态难改。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4170-4330元/吨；山西榆社陕西自提3700元/吨，计划下调，乌海、宁夏自提3650元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至1月26日，PVC整体开工负荷率78.35%，环比提升0.64个百分点；其中电石法PVC开工负荷率77.12%，环比提升0.42个百分点；乙烯法PVC开工负荷率82.77%，环比提升1.43个百分点。

库存：截至1月30日，国内PVC社会库存在47.94万吨，环比增加29.55%，同比增加79.52%；其中华东地区在34.94万吨，华南地区在13万吨。截至1月27日厂库库存61.07万吨，环比增加13.73万吨。

【行情展望】

节后商品情绪偏差，春节期间据不完全统计整体地产成交萎靡，建材系出现回调。供需看供应环比提负，需求仍多处于假期状态，且根据节前订单看下游复工或有部分迟滞有待元宵后逐步验证。从库存来看当前社库+厂库合计达到近110万吨水平，处于近几年年后绝对高位，对价格持续带来抑制作用。因此在商品情绪偏淡、PVC库存高企的压力下盘面预计短期延续回调，暂看6200一线附近支撑。但中长线看经济恢复的确定性较高，矛盾点在于力度与节奏，市场预期或会较长时间给PVC价格下方以支撑。

甲醇：新一期港口库存去化，偏弱行情中甲醇略显坚挺

【甲醇现货】

内蒙古市场价格价格窄幅波动，主流意向和成交价格在2250—2310元/吨。山东地区甲醇市场重心松动，下游需求一般，部分生产企业和中间商仍以出货为主，成交让利，日内综合评估在2580—2610元/吨。广东市场稳中偏弱，主流商谈在2740-2750元/吨，报盘松动，下游谨慎。太仓甲醇市场高位回调，价格在2750-2760元/吨。期货下跌且信心不足，持货商降价排货。

【甲醇开工、库存】

开工率：截至1月19日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.50%，较上周下跌0.09个百分点，较去年同期下跌4.75个百分点。

库存：截至1月29日，甲醇库存77.25万吨，环比下降1.19万吨，跌幅在1.52%，同比下降5.56%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.2万吨附近。

【行情展望】

原料煤方面在澳煤进口放开、需求进入淡季下价格或有回落。供应看预计二月在西南检修装置回归、市场看涨情绪带动开工积极性下整体开工有回升预期。需求端传统下游按季节性预计亦有回升；MTO端节前多套装置提负，但当前利润压力及后续乙烯单体替代压力，MTO仍将压制甲醇上方空间。从港口看当前压力有限且根据装船预计2月到港有限，库存难累计。新一周期港口库存去化予以一定价格支撑。故短期格或震荡为主，预期区间在2600~2800。

尿素： 受预期需求恢复利好影响，短期底部仍有支撑

UR2305

【当前逻辑】

1． 从供需面看，目前国内尿素日产回升至15.5万吨左右，但受局部装置故障影响，供应面暂时提升缓慢。接下来青海、新疆、宁夏、内蒙、河南等区域气头装置将陆续恢复，预计2月中旬左右，国内尿素日产量或提升至16.5万吨左右。需求端看，复合肥工厂和苏皖地区的冬腊肥是当前尿素行情的主要支撑，但进入今年1月份，复合肥企业开工率小幅回落至40.07%，与2022年春节前一周的43.42%相比，下降3.35个百分点。春节期间，部分地区工厂出货速度较慢、库存被动累积。库存数据能否下降，主要还是看节后尿素市场需求的恢复速度；

2． 国际行情方面，尿素外盘继续弱势下滑，内外盘价差继续缩小，印度新一轮尿素招标暂无最新消息。国内尿素出口优势进一步丧失，出口贸易商积极性受挫，部分货源回流内地；

【观点与策略】

综合来看，春节过后各厂存一定库存压力，不过随着农需的增加，工厂库存压力将有所缓解。操作策略方面，盘面短期回落市场情绪不高，建议单边波段操作，我们对此前区间进行了调整[2450， 2650]，空单谨慎持有，沿下边际离场；UR和MA价差建议做阔为主，区间波动在[120， 200]；以及UR05-09正套短期顶部压力位[170， 190]，仅供参考。

LLDPE：下游原料库存累库幅度增加，短期内震荡偏弱概率较大

L2305

【基本面情况】

1． 供需博弈下，根据四联的口径，初步预计1月聚乙烯的总产量大约在231.6万吨环比基本持平上个月，进口预计较12月小幅增加；其中线性的产量大约在100万吨左右环比上个月持平。目前线型薄膜排产比例最高，目前占比39.3%，年度平均水平在34.8%，高4.5%；另低压薄膜与年度平均数据差异明显，目前占比在11.5%。现货市场受到近两日成交的状况下，需求释放有限。需求端备货积极性仍然不高，接单意向较为谨慎，成交仍难放量，目前库存情况仍处于节后正常水平；

2． 库存端看，中国聚乙烯生产企业样本库存量达到47.55万吨，较上期涨1.30万吨，环比涨2.81%，库存趋势维持涨势。主要因为下游工厂复工较慢且多有原料库存，刚需采购有限，投机交易也减少明显，成交维持弱势；再加上月底生产企业多停销结算，开单减少；开单减少、成交减弱下，生产企业库存继续上涨；

【观点和策略】

综合来看，当前的库存结构存在较大的风险，在节前库存就开始了从上游向中下游的转移，这个时候如果下游对价格的接受度降低，那么期货端持续回调概率较大。操作策略上，LL单边建议沿着上边际止盈，短期波动区间[8450，8650]；L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在[100， 150]，仅供参考。

PP：没有库存矛盾积累的背景下，预计短期下跌幅度有限

PP2305

【基本面情况】

1． 供需面情况看，根据四联的口径，预计1月的粒料的国产供给大约在287.3万吨左右，较去年的12月环比增加了2.4%左右，主要原因在于检修的减少以及新装置的投产；需求方面，因为疫情和春节的关系1月的需求环比小幅下降，1月份库存呈现累库的状态。拉丝生产比例维持35%附近，对于盘面的压力逐渐增加。从需求端看，PP下游的订单依然偏弱，开工略晚于往年，下游需求没有看到太明显的好转；

【观点和策略】

短期看PP下游节后需求好转的幅度仍待验证，但短期下行也受到库存压力较小而且成本高位的支撑，预计幅度不会太大。因此操作策略方面，单边建议谨慎多单，短期波动范围[8250，8350]，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA震荡整理趋势， 上方压力[190，200]，仅供参考。