二手锚杆钻机价格，新型锚杆支护设备

申银万国发布投资研究报告，评级: 无。

“煤炭产量增长+机械化程度提高+现有设备的改造需求”成为煤炭机械的主要推动力，“十二五”空间超五千亿。到 2015 年，煤炭产量将达 33 亿吨以上，2011-2015 年煤炭行业新建煤矿投资总额为 3570亿元，新增煤炭产能需要的煤炭机械设备投资约为 1249 亿元。另外，根据《煤炭工业发展“十二五”规划（征求意见稿）》，全国煤矿采煤机械化程度达到 75%以上。同时，现有煤炭机械设备逐渐老化，部分设备超期服役。未来几年，我国煤炭机械更新改造的需求也会保持快速增长。将以上三种需求加总，根据中国煤炭机械工业协会预测，2011-2015 年煤炭机械的总需求为 5147 亿元，CAGR 为16.5%。

2015 年煤矿锚杆支护机具市场容量约 12 亿。锚杆支护技术是目前最适合煤巷的支护方式，在我国的矿井中广泛应用。根据《中国煤炭工业协会煤矿支护专业委员会 2010 年度工作报告》，“十一五”期间，我国煤矿巷道平均总进尺约1,500 万米/年，其中煤巷总进尺约占 84%，岩巷总进尺约占 16%。目前国有重点煤矿的煤巷锚杆支护率已经达到 85%以上。根据测算，煤矿锚杆支护机具市场容量 2010年约为 5 亿元， 2012 年预计达到 7 亿元， 2015 年预计达到 12 亿元。

公司是锚杆支护机具的骨干生产厂家，市场份额占全国的 30%以上。支护机具是公司的主要产品，包括锚杆钻机、锚杆钻车和配套机具，品种齐全，锚杆支护机具市场份额占到全国的 30%以上。公司参与了《矿用手持式气动钻机》（MT/T994-2006）、《煤巷锚杆支护技术规范》（MT/T1104-2009）等两项行业标准的制定，锚杆支护机具在行业内优势明显。

全铸无焊接中部槽国际首创，有望成为利润新增长点。中部槽属耗损件，使用寿命 1-2 年。公司生产的全铸无焊接中部槽，采用了自主研发的特种耐磨合金钢，耐磨性是耐磨钢板 NM400 的1.5 倍，抗拉强度达到了 1200MPa 以上，解决了传统铸焊中部槽整体强度低和耐磨性差的难题；采用先进的消失模铸造工艺，解决了中部槽局部翘曲变形难题；通过自主研发的特殊热处理工艺，提高了铸件的综合力学性能。全铸无焊接中部槽属国际首创，运用到刮板输送机上，过煤寿命和可靠性等主要指标进一步提升，具有广泛的应用前景。

该募集资金项目在扩大公司生产能力的同时，将使产品线得到丰富，生产规模将进一步扩大，产品结构更加丰富，公司的综合竞争力进一步增强，将进一步扩大市场份额。

风险揭示。公司主要风险来自于煤价的持续下滑，原材料价格波动，全铸无焊接中部槽市场拓展的风险。

建议询价区间 5.28-6.60 元。我们预计公司 12、13、14 年完全摊薄 EPS 为0.44 元、0.57 元和0.71元，给予 12年 12-15 倍市盈率，合理价格为 5.28-6.60元，对应 13年 9.3-11.5倍 PE。

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