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【农林牧渔】生猪产能或迎来加速去化,猪价反转时点有望提前——行业周报-20220213

1、本周(2022.02.7-2022.02.11,下同)观察:生猪产能或迎来加速去化,猪价反转时点有望提前

春节假期后首周,生猪价格迎来快速下探。根据中国畜牧业协会数据,截至2022年2月11日,全国生猪销售均价12.18元/公斤,较年前(1月27日)下降1.52元/公斤。我们认为,短期猪价快速下探主要系豆粕价格跳涨,饲料价格上涨,抬高养殖成本,对短期生猪的压栏形成情绪打压,进而放大市场短期供给抛压。

测算来看,豆粕价格上涨10%将带动猪料成本上涨80元/吨。根据我们的测算,130kg以上大猪压栏性价比显著丧失,生猪头均亏损显著放大。我们认为,春节后猪价快速下跌并不可持续,但5月前生猪供给过剩矛盾将持续显现,猪价低位运行背景下,饲料成本升高致使生猪头均亏损拉大。我们认为,站在养殖端,基于养殖效率及效益的综合考量,2022H1行业生猪出栏均重或将趋于下降,以逐渐缓解供给过量矛盾;另一方面生猪出栏头均亏损放大将加快行业产能去化节奏,猪价反转节点或将出现提前。

2、周观点:猪周期反转在即,转基因育种政策落地

2022年猪周期反转在即,布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份;生产指标加速恢复,成本下降的温氏股份、新希望;周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物;兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧;相关受益标的天康生物。

动保板块安全边际显现,行业空间或迎来加速扩容。推荐重点关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

饲料销量受益生猪存栏规模高位,冬季压栏增势不减。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

涨价传导叠加天气扰动,种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农;以及基本面将触底改善的隆平高科;相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达(拟上市)。

3、本周市场表现:农业跑赢大盘2.24个百分点

本周上证指数上涨3.02%,农业指数上涨5.26%,跑赢大盘2.24个百分点。子板块来看,畜养殖板块领涨,涨幅为8.90%。个股来看巨星农牧(+31.56%)、金新农(+21.79%)、傲农生物(+21.63%)领涨。

4、本周价格跟踪:本周白羽鸡价,水产品、玉米、豆粕、糖价格上涨

生猪养殖:据博亚和讯监测,2022年2月11日全国外三元生猪均价为12.13元/kg,环比上周五-1.49元/kg;仔猪均价为23.88元/kg,环比上周五-0.33元/kg;白条肉均价17.39元/kg,环比上周五-4.40元/kg。今日猪料比价为3.34:1。根据Wind数据,2月11日,自繁自养头均利润-336.70元/头,环比-25.15元/头;外购仔猪头均利润2.44元/头,环比-5.33元/头。

白羽肉鸡:据Wind数据,本周鸡苗均价1.48元/羽,环比+27.27%;毛鸡均价7.99元/公斤,环比+0.76%;毛鸡养殖利润0.41元/羽,环比-0.04元/羽。

风险提示:宏观经济下行,消费持续低迷;冬季动物疫病不确定性等。

本文源自金融界

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