投资银行在线（网上投资银行）

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100多年前，美国有“石油大王”“钢铁大王”“铁路大王”“金融大王”“四大王”。约翰·摩根是“金融大王”。在“四大王”中，摩根虽然不是最有钱的，他也可能进不去美国有史以来最富的前10名榜单，但是，有人说直到今天，没有任何一位美国金融家的影响力能够超过摩根。

在1913年去世时，约翰·摩根给他的儿子留下了巨大的家业，其中就有他创建的J.P.摩根公司。1935年，J.P.摩根公司被迫拆分成两个公司，一个还叫J.P.摩根公司，另一个叫摩根士丹利。在随后的80多年里，J.P.摩根公司进行了很多次收购与兼并，发展为J.P.摩根大通银行，是美国的四大银行之一。摩根士丹利则是当今美国最著名的两家投资银行之一，也是全球著名的投资银行。

J.P.摩根是商业银行，而摩根士丹利是投资银行。它们的最根本区别是作为投资银行，摩根士丹利不能吸收公众的存款。

不能存款的银行能干什么

投资银行虽然名字叫银行，但其实并不是人们通常所说的银行，因为它不能吸收公众的存款，不能从事零售存款业务。我们说过，只有商业银行才能从事零售存款业务。

商学院毕业生最想去的地方

2008年金融危机爆发前的几十年中，投资银行曾经是华尔街最赚钱的公司。美国商学院的MBA毕业生曾经蜂拥进入华尔街的投资银行。但是，在2008年金融危机中，华尔街5家最大的投资银行中，贝尔斯登、雷曼兄弟、美林这三家不是倒闭，就是为了避免倒闭而被别人收购了，剩下的两家高盛、摩根士丹利也改头换面了，变成了银行控股公司。这样，华尔街就没有独立存在的投资银行了。

当然，华尔街还有投资银行，只是这些投资银行都变成了大公司的一部分。例如，美林被美洲银行收购后，成为美洲银行的一部分，仍然从事投资银行的业务。此外，在美国与全球各地，还有很多独立存在的投资银行，只是这些投资银行没有贝尔斯登、雷曼兄弟、高盛这么有名而已。

中国也有投资银行，不过在中国，投资银行通常被称为证券公司，俗称“券商”。虽然证券公司与投资银行不完全一样，但中金公司、中信证券、银河证券等公司都是投资银行。目前，中国有大约130家证券公司。由于在中国，投资银行是最近十几年才出现的，因此与国外的投资银行相比，中国的投资银行在国际上的竞争能力还不怎么强大。

投资银行的传统业务

美国的第一个投资银行是在1800年建立的。经过200多年的演变，现在的投资银行与以前的投资银行已有很大的区别。现在的投资银行从事的业务非常广泛，几乎包括除存贷款以外的所有金融业务。但是，投资银行最传统的、最基本的业务是证券承销与财务顾问，这也是投资银行与其他金融机构的区别。

什么是证券承销与财务顾问业务呢？公司发行股票是一件很复杂的事情，首先，股票的价格定在多少合适呢？2007年10月，中石油的股票在上海上市，每股价格定在16.7元，而2000年4月中石油在香港上市时，每股价格只有1.27港币。为什么同一个公司的股票有两个价格，而且差别还这么大？谁帮助定的价呢？

其次，公司要发行股票，可能没有人来买，结果股票卖不出去，这对公司的商誉影响极差。因此，需要有人帮助公司推销股票。投资银行就是专门帮助公司确定股票发行价格、帮助公司推销股票的，这就是投资银行的证券承销业务。

一家公司可能想把另一家公司买下来，这叫公司收购与兼并，简称购并。购并也是很复杂的事情，例如，收购价格多少比较合适呢？如何筹集收购所需要的资金呢？投资银行有这方面的专家，他们能够为公司收购活动提供顾问服务，这就是投资银行的财务顾问业务。但是，随着投资银行的演变，在投资银行的业务里面，证券承销与财务顾问的比重越来越低了。

在投资银行上班要做什么工作

现在，投资银行的业务范围已经非常广。例如，高盛是美国最主要的投资银行之一，目前，在高盛每年的收入中，传统的证券承销与财务顾问业务收入所占的比重已经不到20%。那么，在传统的证券承销与财务顾问业务之外，高盛还从事哪些业务？

第一是证券与商品交易经纪业务，即作为市场中的中介，高盛帮助别人买卖证券或者其他商品。例如，如果你要购买股票或者石油的话，你可以找高盛，让它帮你买，高盛向你收取佣金。

第二是证券与商品自营交易业务。这一业务就是高盛用自己的资金购买证券或者其他商品。

例如，在全球石油市场中，高盛就是一大炒家。2007年，高盛用自有资金大量买进石油，把石油价格炒得很高，最高达到147美元一桶。然后，高盛在这个价位悄悄把手里的石油卖掉，赚了一笔钱。 1981年，高盛收购杰润公司。作为高盛的全资子公司，杰润专门从事自营交易。

据说，深圳南山热电股份有限公司（深南电）、东方航空公司、中石化全资子公司联合石化等中国公司先后与杰润进行石油期货交易，最后都栽在杰润手中，每家都亏了几十亿元。2018年联合石化就亏了46亿元，不过，高盛说联合石化的亏损跟自己没有关系。

第三是资产管理业务，就是把各种各样的资产交给高盛，让高盛帮助自己管理，高盛收取管理费。例如，美国有很多有钱人，但是这些人没有时间打理自己的家产，就交给高盛帮他们管理。

第四就是直接投资业务。有些公司在上市之前需要资金，于是，高盛就拿自己的钱投入这个公司，并且获得这个公司的股份，等到这个公司上市了，高盛就可以把股票卖掉。例如，2005年，中国的西部矿业公司上市前，高盛花了大约9000万元购买了西部矿业的股份，不久西部矿业上市了，高盛把股票卖掉，当初的9 000万元投资变成了70亿元。再比如，2006年4月，在工商银行上市前，高盛对其投资25.8亿美元，这笔投资后来变成了140多亿美元。

中国的投资银行做什么

在中国，中信证券、银河证券等证券公司的主要业务之一就是证券经纪业务。目前，中国证券公司的营业收入中，大约40%来自证券经纪业务。因此股市比较好的时候，证券公司的业绩就非常好。例如，2019年1—4月，中国股市暴涨，证券公司的收入也跟着大幅度上涨，有些证券公司的收入增长了好几倍。

但现在中国证券公司的业务也越来越多样化了。高盛所从事的那些业务，中国的证券公司几乎也都在做。中国对证券公司开展证券承销、证券经纪、自营交易、直接投资、融资融券等各项业务实行牌照管理制，即证券公司要从事上述任何一项业务，必须首先得到中国证监会的批准，从证监会取得从事该业务的资格（牌照）后才可以从事该项业务。

美国投资银行的大规模倒闭

在2008年金融危机中，华尔街5家最大的投资银行不是倒闭，就是为了避免倒闭而被别人收购了，还有的变成了银行控股公司。

本来最赚钱的投资银行怎么会变得如此凄惨呢？传统上，投资银行从事证券承销与财务顾问业务时，并不需要投入多少自有资金，也没有什么风险。20世纪80年代，激烈的竞争导致华尔街的投资银行发生巨大的变化，开始从传统的证券承销与财务顾问业务转向自营业务、资产管理、直接投资等新业务。这些新业务不仅需要投资银行投入自有资金，而且有很大风险。

此外，与商业银行一样，投资银行用来投资的资金中，只有很少一部分是投资银行自己的。通常情况下，投资银行用于投资的30美元中，只有1美元是投资银行自己的。因此，只要投资稍有亏损，投资银行自己的那1美元资金就全部亏损了，投资银行也就倒闭了。

从2004年开始，美国房地产市场走向繁荣。于是，贝尔斯登、雷曼兄弟等投资银行将大量的自有资金投入了房地产相关的衍生金融产品，例如MBS。

2007年年底，随着房地产泡沫破裂，这些房地产衍生金融产品变得一文不值，贝尔斯登、雷曼兄弟亏损严重，结果就只能倒闭了。所以，虽然华尔街投资银行倒闭的原因很多，但为了赚钱过度使用杠杆是其倒闭的重要原因之一。

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