中国交通最新进展及发展趋势分析

（报告出品方：华泰证券）
共建共享、互联互通，描绘“一带一路”新蓝图
在共建“一带一路”倡议提出的十年间，众多中国优秀企业陆续出海，赢得了市场、获得 了增长。近几年，经济发展、科技进步、能源转型、地缘政治、新冠疫情等，对全球带来 了深远的影响，造就了新的外部环境：发展了新市场、催化了新需求、形成了新渠道，给 新品牌、新产品提供了新机遇: 尤其是 ESG 理念与新能源技术对需求造成了深远影响，数 字设施建设和设备普及孕育了新的渠道，同时推动贸易体系和贸易模式的变革。 受益于“一带一路”沿线国家的快速增长和友好政策，也得益于中国进入新发展阶段、贯 彻新发展理念、构建新发展格局，更依赖于中国企业在资金、人才、通路三方面长期积累， 我们认为，中国企业在下一轮的“一带一路”建设中，将走向更多、更广、更深、更实， 获得更多的市场机遇、投资机遇、增长机遇。
交通基建“硬联通”，跨境物流“软连接”
“一带一路”沿线国家有较大的基础设施投资需求，中国基建承包商为“一带一路”布局 先行者。据世界银行，“一带一路”沿线经济体的现有基础设施服务能力不足，致使贸易水 平不足其潜力的 30%，外国直接投资不足其潜力的 70%。聚焦“六廊六路多国多港”的“一 带一路”建设架构，我国与“一带一路”沿线国家的交通运输互联互通始于基建。中国基 建承包商具备施工速度快、人工成本低、实践经验多、贷款政策优等多重竞争优势，港口、 铁路、公路项目均在“一带一路”沿线有所布局。 中欧班列的开通运营为“一带一路”物资、商品流通提供了新通道。据《中欧班列发展报 告（2021）》，中欧班列的运输成本是空运的 1/5，运输时间是海运的 1/4，在运输高附加值、 强时效性货物时，中欧班列的物流成本相较传统海铁联运减少 8%-20%。中欧班列的大规 模开通催化铁路“散改集”进程，催生铁水联运需求。未来，“一单制”与“门到门”的集 装箱运输服务成为趋势，据交通运输部，我国 2021 年完成集装箱铁水联运量 754 万 TEU， 同比增长 9.8%，近五年 CAGR 达 21.3%，铁水联运快速发展。航空物流适宜运输时效性 要求高、价值量大的货物，行业起步较晚，发展相对较缓。“一带一路”倡议带动贸易升级， 有望促进航空物流发展。
“一带一路”沿线的新基建建设催生工程物流需求。据商务部数据，2015 年以来我国面向 “一带一路”沿线国家的对外承包工程量高企，为基建项目提供设备运输的企业有望受益 “一带一路”建设的深化。跟随共建“一带一路”的进程，我国在“一带一路”沿线国家 加快投资矿产资源开发，大宗资源品运输需求相应提升，布局大宗供应链的物流企业有望 迎来需求放量。 我国是全球化的践行者和出口型国家，跨境物流行业保持高景气。国际货代通过标准化服 务形成规模化的业务版图，具备长期盈利空间。我国的国际货运代理商业务量在全球前列， 跟随行业加速整合的进程，我国的货代企业有望实现业务规模的提升以及单客服务的增值。 跨境电商物流是跨境物流的新兴细分行业，随我国跨境电商交易规模的逐年爬升，中长期 看，我们认为跨境电商物流行业具备“干”、“仓”、“配”的全链路投资机会。
四大区域 六大行业，“一带一路”机遇涌现
聚焦亚洲、中东、拉美、非洲四大区域，我们分析我国企业出海各区域的潜能。综合衡量 社会背景、投资法规、营商环境、吸引外资政策、税收政策、劳动力市场等因素，我们认 为亚洲和中东是中国企业出海首选，拉美和非洲为次优选择。 1）东南亚是全球增长较快、潜力较大的市场之一，坐拥众多人口且背靠年轻客群，其基础 设施在一带一路国家中排名靠前、营商环境在全球排名靠前；中东人口充沛、消费潜力足， 基础设施、营商环境优势明显。 2）拉美、非洲均为高人口基数的蓝海市场，而基础设施与营商环境仍在改善进程当中。
我们重点研究电商、医药、通信、电力、光伏、汽车六大行业，挖掘在“一带一路”倡议 下企业的出海机遇。其中，电商行业受益于各地区网络基建的完善与年轻化的人口结构， 在以东南亚为首的新兴市场具备稳健增长潜能；医药行业受益人口增长与高进口依赖度， 在东南亚、拉美等市场均有企业成功出海的案例，未来有望拓展出海的产品广度；我国已 建成全球领先的网络基础设施，利好通信企业出海布局非洲、中东等地区，助力当地云基 建、数据中心建设；电力行业受到亚洲、拉美等地能源需求与自然资源的提振，建立“一 带一路”能源合作伙伴关系合作网络，龙头企业积极投资，开展合作项目；我国在全球光 伏市场占据主导地位，受益各地区逐渐提升的光伏装机需求，我国企业加速交付光伏产品； 汽车行业逐步聚焦电动化、智能化，东南亚、非洲等市场为我国车企技术出海的主要目的 地，我国企业在当地份额提升有望加速。

共建经济走廊，交运物流奠基
联通“一带一路”交通走廊，共绘多边合作“工笔画”。2013 年，中国提出旨在加强互联 互通与交流合作的“一带一路”（即“丝绸之路经济带”和“21 世纪海上丝绸之路”）倡议。 陆上“经济带”串起中国、中亚与南亚、欧洲。海上“丝绸之路”联通中国与东南亚、海 湾国家、东非与北非、欧洲。国家发改委、外交部、商务部联合发布的《推动共建丝绸之 路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》（《愿景与行动》）倡议以投资共建铁路、 公路、港口等重大基础设施为基础，延伸拓展全球供应链、产业链与价值链。在《愿景与 行动》所勾画出的“一带一路”大框架中，共建国际大通道和经济走廊建设被置于重要地 位。交通运输行业受益于我国与周边国家交通基础设施的互联互通，建设项目“走出去” 与国际贸易流通催化跨境物流需求。
基础设施“硬联通”
自 2013 年我国提出“一带一路”合作倡议以来，与沿线国家的交通运输基础设施的互联互 通不断推进。目前，“六廊六路多国多港”的互联互通架构已基本形成，众多基建项目建设 完成并投入使用，打通了我国与沿线国家经贸合作的“走廊”，有效促进我国的制造业产品 “走出去”以及能源、资源品输入国内。基础设施的“硬联通”是我国“一带一路”合作 不断前行的基石。 聚焦“六廊六路多国多港”主要架构，我国与“一带一路”沿线国家的基建合作基本定型。 “一带一路”沿线的标志性项目包括：（陆）中老铁路、匈塞铁路、雅万高铁等投资建设项 目，中欧班列国际运输项目；（海）瓜达尔港、比雷埃夫斯港、哈利法港等合作项目；（空） 中国已与 128 个国家和地区签署了双边政府间航空运输协定（截至 2022 年 6 月）。2022 年，我国在“一带一路”沿线国家的非金融类对外投资额占我国全部非金融类对外投资额 的 17.9%，2016 年以来占比逐年提升。

工程物流：新基建建设带来新物流需求
新基建的工程设备运输是航运企业的机遇。2015 年以来我国面向“一带一路”沿线国家的 对外承包工程量居高不下，近年我国在“一带一路”沿线国家的新签合同额以及完成营业 额均占我国全部对外承包工程的 50%以上，2022 年我国面向“一带一路”沿线国家的对外 承包工程新签合同额/完成营业额为 1,296 亿/849 亿美元，占我国全部对外承包工程的 51.2%/54.8%。随着 5G 通信技术的发展、中国数字经济的崛起以及风电技术的成熟，新 基建成为我国对外承包工程的新增长点。“一带一路”沿线新基建的建设需求提升将为工程 设备运输市场带来广阔空间，从事工程物流/项目物流的相关企业有望受益。
中远海特是我国特种船运输龙头，主力船型用于运输风电设备，全球风电设备装机需求提 升为公司带来成长空间。公司的多用途船、重吊船和半潜船均满足风电设施运输的各项技 术指标。公司积极拓展“一带一路”相关市场，加大工程项目开发力度，每年承运数百套 风力发电机整机和组件，目前已为全球主要风电厂商提供运输服务。我国是全球风电设备 的主要提供者，据海关总署，2018-2022 年我国风电机组出口金额 CAGR 达 25.0%，当前 风电设施仍处于迅猛发展时期。随着风电设备装机需求提升，公司的风电运输业务即将迎 来繁荣期，业绩有望持续提升。
资源品物流：紧随基建需求
我国大宗商品运输也受益于“一带一路”建设。中国大宗矿产对外依存度不断攀升，尤其 是战略性新兴产业所需要的钴、镍、锂等资源。随着共建“一带一路”的持续推进，我国 大宗商品进出口贸易得到了进一步发展。中国企业在“一带一路”沿线国家投资矿产和开 发资源的进程中，催生大宗供应链物流和资源品运输需求。 嘉友国际是跨境多式联运综合物流服务商，主要承运主焦煤、铜精矿等大宗商品。公司业 务包括国内、国际多式联运、物流基础设施投资运营和供应链贸易，主要覆盖中蒙、中亚、 非洲等地区的超过 20 个“一带一路”沿线国家和地区以及部分欧美国家。随“一带一路” 倡议的推进以及公司业务的发展，公司整合境内外物流资源，可以为客户提供将货物从一 国境内接管地点运至另一国境内或第三国指定交付地点的运输、过境转关及口岸操作等多 环节一站式服务。公司主要运营的跨境多式联运线路包括：1）境外-中国港口/口岸-蒙古国、 俄罗斯、中亚等与中国陆路接壤国家；2）中国/境外国-非洲港口-非洲内陆国及其反向线路； 3）中国/境外国-欧洲港口-欧洲内陆国及其反向线路。
嘉友国际所运输的相关大宗矿产资源品进口量大。据海关总署，2022 年我国向蒙古进口 3,104 万吨煤炭，同比增长 93.6%，2020-2021 年新冠疫情拖累蒙煤连续两年进口量下滑， 2022 年呈现反转趋势。我国进口铜矿石及精矿量整体逐年提升，2022 年我国共进口铜矿 石及精矿 2,527 万吨，同比增长 8.0%。进口需求高企有效带动资源品物流需求，公司业务 量有望保持增长。

展望未来，数据中心，云计算等云基础设施建设已将成为中国企业在东南亚市场的重要发 力点和增长点。东南亚人口密度整体较高，在较为完善的通信基础设施支持下，发展数字 经济具备一定的规模优势，据《c-Conomy SEA 2022》中测算，东南亚 2022-2025 年数字 经济 GMV 的 CAGR 将超过 20%。东南亚目前已经产生了一批覆盖电商，移动支付，物流， 网约车等领域的独角兽企业，这类企业未来在东南亚的数字化发展离不开数据中心，高速 网络，云计算等通信基础设施和技术的支持。在此背景下，云基础设施建设已成为中国通 信企业出海东南亚的重要发力点和增长点。
云基础设施领域，阿里云等中国企业正在从陪同游戏、电商等应用产业一同出海，向主动 出海转变。在电商、短视频平台、互联网游戏等应用层面，中国企业已成功在东南亚市场 占据一席之地，阿里在 2016 年收购东南亚电商 Lazada，加速了国内企业在电商领域布局 东南亚的进程；国内游戏企业近年来在东南亚的市场份额占比也不断提升。应用层在海外 的发展离不开底层数字基础设施的支持，相较于海外云服务商，中国企业更偏向于使用国 内云服务商本地化的服务，主动要求其跟随出海，这一“陪同出海”趋势成为国内数据中 心、云计算产业开拓海外业务的开端。
2021 年以来，随着国内互联网行业增速放缓，数据中心、云计算行业竞争日趋激烈，中国 企业开始将注意力转移至更广阔的海外市场，从早期的“被动跟着客户需求走”到“出动 出击寻找增量”。其中，阿里云最早布局东南亚区域，经过多年深耕，阿里云在东南亚地区 的营收及市场份额持续提升，据 Gartner，2021 年阿里云在马来西亚的市场份额占比达到 29.2%，在印尼市场份额则达到了 22.9%，成为支撑起增长的重要引擎之一。腾讯云则制定 了“3 1”战略，从游戏、音视频等优势领域入手，投资东南亚区域的相关产业公司，形成 合作生态圈，从而加速出海进程。
医药：“一带一路”市场开拓始于近邻，全面出海如日方升
亚洲地区为中国医药企业出海“一带一路”提供广阔天地和成功经验： 1） 东南亚医药市场发展确定性强，且进口依赖程度高，成为中国医药企业出海首选之一。 各类企业在东南亚市场进行了全面的出海尝试，药、械初步形成规模、出海形式多样， 制造、服务借东南亚市场小试牛刀。 2） 印度仿制药、原料药强势，对中国原料药、中间体依赖程度高，为相关中国企业提供稳 定的出海空间。 东南亚医药市场：高增长，高进口依赖。据泰格医药转引自 CPhIinsights，2023-2027 年 东南亚医药市场增长率或超 11%。人口的平稳增长及人均医疗卫生支出的快速提升共同支 撑市场扩张：根据世界银行，2010-2020 年，除文莱外，东南亚各国人均医疗卫生支出均 以 4-14%的高 CAGR 持续增长；总人口保持正增长，且老龄化趋势显著。从销售额来看， 东南亚国家药物市场仍主要依赖进口，本土厂商以生产低值的非品牌仿制药为主。
中国药企进军东南亚市场的案例： 1） PD-1：国产 5 款 PD-1 产品中，特瑞普利单抗、派安普利单抗分别以合资公司和授权的 方式于 2023 年进入东南亚市场。 2） 新冠疫苗：2021 年 6 月，中国等 29 个“一带一路”国家共同发起疫苗合作伙伴关系 倡议，其中包括全部东南亚国家。根据中国海关，2021 年东南亚地区自中国进口人用 疫苗 291.1 亿元，较疫情前大幅提升（2019 年 2.2 亿元），主要得益于新冠疫苗成功推 广。

通信：中国企业依靠高性价比优势逐步打开拉美市场
政策与技术双重推动下，中国通信厂商逐步拓展拉美地区业务。由于北美科技巨头及欧洲 厂商的进驻，拉丁美洲地区的信息基础设施市场竞争较为激烈，2008 年以来，在政策及国 内 ICT 市场技术发展的双重推动下，中国厂商依靠自身的高性价比优势，逐步打开拉美市 场。政策层面，中国对拉全面合作政策始于 2008 年出台的《中国对拉丁美洲和加勒比政策 文件》，后续中拉合作论坛及发表的《合作规划》深化了这一关系；《规划》明确了在数字 基建、通信设备、5G、大数据、云计算、人工智能、物联网等具体领域两地区的合作关系。 技术层面，整个拉丁美洲的通信技术发展在移动互联网速率，固定宽带速率，5G 渗透率等 方面都与中国有较大差距，这为中国通信企业出海奠定了先决条件。
拉美地区正处于 5G 网络建设初期，数字经济各细分产业发展迅速，中国企业有望深度参 与拉美 5G 建设及数字化转型进程。拉丁美洲的网络建设进度落后于全球平均水平，据 GSMA 预计，随着 4G 网络的使用到达顶峰，拉丁美洲将于 2024 年逐步开始 5G 大规模商 用，到 2025 年，拉丁美洲 5G 连接数有望达到 9000 万，使用率超过两位数。此外，数字 经济在拉美地区发展迅速，2021 年移动互联网相关产业在拉丁美洲产生了约 550 亿美元经 济价值，移动产业对拉美的间接经济影响超过 3450 亿美元，目前该地区已经涌现了一批涉 及外卖，电商，网约车，移动支付等领域的数字经济独角兽企业，应用端的蓬勃发展将进 一步拉动该地区基于数字基础设施需求。
电力：拉美地区水资源丰富，“一带一路”电力项目投资以三峡集团为首
拉美地区水资源丰富，三峡集团在巴西、秘鲁等国家已运营清洁能源项目超过 800 万千瓦。 拉美西临太平洋，东濒大西洋和加勒比海，南隔德雷克海峡与南极洲相望，水力资源丰富， 巴西、阿根廷、委内瑞拉和巴拉圭等国电力供给主要来源于水电。三峡集团系我国五大四 小发电集团中清洁能源装机占比最高的电力集团，截至 2022 年底三峡集团清洁能源装机占 比 96%以上，全球 12大水电站中，有 5座由三峡集团旗下水电上市公司长江电力运营管理。 三峡集团旗下三峡巴西公司主要负责巴西地区清洁能源项目投资开发，成立于 2013 年，系 巴西第三大发电商，截至 2020 年，三峡巴西公司拥有 17 个水电和 11 个风电项目，总装机 容量超 800 万千瓦。三峡拉美公司成立于 2020 年底，负责拉美除巴西以外地区的清洁能源 投资，在建项目包括哥伦比亚塔拉萨水电站，同时重点关注墨西哥、智利、哥伦比亚和巴 拿马等国的水电、风电和太阳能项目。
2020 年长江电力收购秘鲁路德斯公司，为其海外业务拓展开启新的利润增长点。秘鲁路德 斯公司是秘鲁最大电力上市公司，主要在秘鲁首都利马地区开展配售电业务，配电量占秘 鲁全国市场份额排名第一。除配电业务外，路德斯公司还拥有 10万千瓦已投产的水电资产， 以及约 73.7 万千瓦的优质水电储备项目。2020 年，长江电力完成秘鲁第一大配电企业路德 斯公司 83.64%股权收购，产业链延伸和国际化布局取得重大突破。2021 年，长江电力完 成路德斯公司法定强制要约，持股比例由 83.64%上升至 97.14%，控制权进一步强化。该 项目是中资企业近年来全球规模最大的电力资产收购项目。 秘鲁路德斯公司配电业务稳步增长。秘鲁路德斯公司配售电业务受政府监管，投资回报为 政府核定的合理准许收益（根据《长江电力 2022 年价值手册》监管回报率为税前 12%）， 资产及回报以美元计价，拥有在首都利马经济最发达区域的永久特许经营权，经营效益稳 定并持续增长。根据《长江电力 2022 年价值手册》，过去 20 年，秘鲁路德斯公司售电量年 均增长率达 5.5%，用户数量平均增长率 2.8%，配电收入占秘鲁全国总配电收入的 30%， 名列第一。

秘鲁路德斯盈利情况良好，疫情后业绩正逐步恢复。2018-2022 年，秘鲁路德斯公司营收/ 归母净利润 CAGR 为 2.4%/3.6%，其中仅 2020 年营收和利润同比下滑，主要系受到海外 疫情影响。2021 和 2022 年，路德斯公司业绩正逐步恢复，2021/2022 年净利润同比增速 分别为 2%/22%，且 2022 年净利同比增速显著高于营收同比增速（16%）。2022 年，路德 斯公司为长江电力贡献净利润 1.7 亿美元。路德斯公司盈利水平良好，2018-2022 年毛利率 水平在 29%-32%，净利率水平在 15%-18%，ROE 在 10%-13%。2022 年路德斯公司资产 负债率仅不到 35%，处于较低水平，主要得益于路德斯公司较为充沛的现金流及稳定的资 本支出，2022 年路德斯经营活动所得现金流为 2.2 亿美元，2018-2022 年平均资本支出为 1.1 亿美元，2022 年自由现金流为 1.3 亿美元。我们认为路德斯公司未来业绩有望在长江 电力的赋能下稳中有升。
光伏：巴西需求表现亮眼，国内光伏企业出口量持续提升
巴西近年光伏装机表现亮眼。巴西为光伏行业的主要进口国，产业呈爆发式增长，市场需 求旺盛。根据 InfoLink 数据，2022 年全球装机量巴西占比达到 7%，居第四位，光伏需求 强烈。巴西光伏装机需求的高增也带动了对光伏组件的需求，根据 CCCME 数据，2022 年 我国对巴西出口光伏组件金额达 47.8 亿美元，占市场份额的 12%。此外，中国光伏企业也 纷纷在巴西拓展市场，晶澳在巴西设立海外仓，在巴西市场广泛分销产品，2021 年和 2022 年对巴西的出货量分别同比增长 225%和 181%，我们预计 23 年巴西需求仍有望保持高增。
医药：以代理模式挖掘增长潜力，多样化种族结构有望吸引临床落地
拉美地区人口众多、种族多样，医药需求和临床试验均具备潜力空间。目前，我国药品、 医疗器械均已以代理模式切入拉美地区，本土化自建能力起步中，有望解锁更多出海机会。 拉美市场蕴含发展潜力。拉美国家人口众多（2021 年总人口突破 6.5 亿人）且保持平稳增 长，老龄化趋势抬头，医疗需求有望稳增。巴西、墨西哥、阿根廷、哥伦比亚四国在拉美 医药市场中销售额占比合计达 83%，高于其人口占比（67%），人均医疗卫生支出高于平均 值。
人口数量庞大、种族多样，系理想的海外临床开展地。 1） 以巴西为例：巴西为全球第五人口大国，是由欧洲人、非洲人、印第安人、阿拉伯人以 及东方人等多种民族后裔组成的国家；根据商务部转引自 2019 年巴西全国家庭抽样调 查 （ PNAD ）， 巴 西 人 口 中 白 人 / 黑 人 / 黄 种 人 或 土 著 人 / 混 血 后 代 占 比 分 别 为 42.7/9.4/1.1/46.8%，为临床试验的开展提供更多选择。 2） 截至目前，我国新冠疫苗（如科兴生物、康希诺）、治疗药物（真实生物阿兹夫定、开 拓药业普克鲁胺）均已有在巴西开展临床试验的成功经验。
医疗器械：出海拉美进展中。2022 年，中国对巴西、墨西哥、哥伦比亚、阿根廷共出口医 用敷料/诊断试剂/诊断仪器/医疗设备/矫形&植入耗材分别为 3.10/10.60/7.66/67.86/6.06 亿 元，2019-22 年 CAGR 分别为 16/106/17/20/15%。

非洲区域：我国企业助力基建建设，多行业仍有较大发展空间
非洲国家的政策支持外资，并且劳动力资源较丰富，我国对非洲帮扶性政策较多，我国企 业出海非洲，助力当地通信网络、光伏装机等基础设施建设。通信方面，非洲在全球信息 革命浪潮中处于严重落后地位，我国是非洲推行网络建设的最优伙伴，目前华为/中兴等中 国企业已占据通信基建的绝大部分市场份额。光伏/电力方面，我国和非洲国家的清洁能源 项目合作有望不断加强，非洲光伏装机量有望快速发展，成为全球光伏发展的新引擎。汽 车方面，非洲当地缺少自身汽车产业，高度依赖进口车，相对欧美等地区产品的突破壁垒 低，我国车企导入当地市场后已取得初步成功。电商方面，由于非洲的网络、物流等基建 仍在发展过程中，电商市场仍有待开发。
政策篇：外商投资环境友好，劳动力具备一定优势
非洲政策及相关法规较支持外商投资，劳动力资源具有一定性价比。其中，埃及、赞比亚、 肯尼亚等国，政府不断改善国内营商环境，面向外商投资的政策环境良好。在国家政策推 动下，未来非洲主要国家对外资的吸引力有望不断提升。
行业篇：通信企业助非洲“从无到有”，清洁能源市场政策明确
通信：中国通信设备商推动非洲实现网络全覆盖
2000 年以来，中非两方缔结深厚的友好合作关系，中国企业逐渐成为非洲基础设施建设的 主导方。以 2000 年开始的中非合作论坛为标志，中非合作不断深化，中国政府积极鼓励中 方企业参与非洲基础设施建设，并通过提供优惠贷款，成立中非发展基金等方式助力中国 企业在非洲的发展。特别的，在基础设施建设领域，中国政府从资金层面给予了中非合作 足够的支持，例如，2009 年 3 月，国开行向中兴通讯提供了额度为 150 亿美元的一揽子资 金用于拓展海外业务，进出口银行为中兴通讯提供了 100 亿美元的信贷额度；华为则从国 开行获取了 300 亿美元的信贷额度。据国务院统计，2021 年中国对外援助资金中，非洲地 区占比达到 45%，位居第一。
非洲在全球信息革命浪潮中处于严重落后地位，而我国已建成全球规模最大、技术领先的 网络基础设施，是非洲推行网络建设的优质伙伴选择。非洲通信技术应用起步晚、信息化 程度低，在全球信息革命浪潮中处于严重落后地位，根据《非洲信息通信技术应用的地理 格局差异研究及对策》的数据，1996 年，世界电话普及率为 12.8%，而非洲仅有 1.85%。 据 ITU 数据，2021 年非洲互联网渗透率仅达到 33%，低于全球平均水平 63%；4G 网络渗 透率也仅达到 49%，低于全球均值 88%。相较而言，我国在网络建设领域已实现从“3G 突破”到“4G 同步”再到“5G 引领”的跨越，建成全球规模最大、技术领先的网络基础 设施，在网络建设层面上积累了充足的对外输出中国智慧、中国方案的能力。

光伏/电力：有望成为未来全球光伏发展新引擎，南非可再生能源发展规划明确
根据国家发改委 2022 年 5 月 26 日发布的《中非清洁能源合作风头正劲》，中国已在中非合 作论坛框架内实施上百个清洁能源和绿色发展项目，支持非洲国家更好发挥太阳能、水电、 风能、沼气等清洁能源优势，助力非洲自主可持续发展之路。其中包括：中国企业以联合 体模式签订埃塞俄比亚图鲁莫耶一期地热电站项目合同，2022 年 3 月 16 日中企总承包的 马里古伊那水电站首台机组正式并网发电，2022 年 3 月底中企承建的尼日利亚宗盖鲁水电 站首台机组正式并网发电，向马里、塞内加尔、毛里塔尼亚三国输送电力等。未来随着“一 带一路”建设的深入推进，我国和非洲国家的清洁能源项目合作有望不断加强。
非洲光伏市场有望成为未来全球光伏发展新引擎，其中南非支持可再生能源发展政 策较为明确。根据 AFSIA 的统计数据，2022 年非洲太阳能装机量达到 949 兆瓦。安 哥拉是最大的安装国，总装机容量为 284 兆瓦，首次超越南非，南非和埃及位列第 二和第三位，AFSIA 发布的 2022 年年度报告指出，非洲大陆的每个国家都计划在短 期内建造一些新的太阳能，并且 29 个国家正在建设至少 100 兆瓦的新装置。出口量 方面，根据盖锡咨询数据，23 年 3 月国内出口欧洲光伏产品（组件 电池）0.94GW， 同增 152%，环增 52%，非洲光伏新增需求火热。根据科学和工业研究委员会在《2022 年南非大型电站发电统计报告》中指出，煤炭贡献率有史以来首次降至 80%以下。 南非近年一直在大力发展风能、太阳能和聚光光热（CSP），这三者 2022 年为南非 贡献了 15.9TWh 的电力能源，占到南非电力消耗量的 7%，这三者的装机容量也从 2013 年的 467MW 增至 2022 年底的 6230MW。南非政府还制定了光伏激励政策， 从 2022 年 3 月 1 日起，南非还将为企业可再生能源利用增加新的激励措施。缴纳个 人所得税的个人可以申请退税，退税额为新的、未使用的太阳能光伏组件成本的 25%， 每个人最多可以申请 15000 兰特。南非近期对可再生能源发展的重视将为光伏发展 创造更为有利的条件。
汽车：燃油车优势市场，自主品牌有能力率先对大众竞品形成替代
非洲地区乘用车市场具有高进口依赖的特点，主因当地缺少本国汽车产业。并且消费者的 需求较为简单，相对欧美等发达地区和老牌汽车强国，产品的突破壁垒更低。以奇瑞为例， 奇瑞通过将发动机的自研实力导入了当地市场，并在中高端车型中取得初步胜利。
1）非洲 中东地区 17 年-22 年间的乘用车销量在 150-170 万辆左右，其中日系品牌的市场 份额同样较高，约占 40-45%。具体看，丰田市占率逐年提高，22 年占 26.3%，日产近五 年呈份额下降趋势；韩系的现代、起亚市场份额约在 20%左右；大众集团占比自 17 年以来 持续小幅降低，22 年份额约 6.2%。奇瑞等自主品牌有能力凭借产品的优异性能，在这一 出海重点区域，率先对大众竞品形成替代。
2）在南非市场，瑞虎 8 PRO 入门款的定价为 496,900 南非兰特，对应人民币约 18.64 万 元。如果选择动力表现相近的途观 L 330TSI 版本，则售价需 794,800 南非兰特，对应约 29.8 万元人民币，增加了后视镜加热、座椅腰部支撑、侧气囊、头部气帘、全车车窗一键 升降等配置。但根据当地购车者反馈，瑞虎 8 PRO 拥有出色的传动系统、动力输出和乘坐 体验，而竞品途观 L 的附加配置并非必要——“这一差价足以用于新购一辆 POLO”。 奇瑞正凭借着更强的动力输出、车身大小、驾驶体验，以及足够的可靠性，在目标市场取 得优势。
电商：经济发展与基础设施建设仍为电商发展先决条件
我们认为非洲电商市场仍处在伴随互联网快速渗透与提升的过程当中，在此过程中，物流 及交通，以及金融支付等基础设施领域的发展或将是中非跨境电商业务进一步发展的先决 条件。我们期待在中非援建等一系列项目举措陆续出台并落地实施的基础上，非洲国家电 商运营环境得到进一步改善。据 ITA（International Trade Administration）引自 Statista 数 据显示，2022 年非洲电商用户约 3.9 亿人，对应电商用户渗透率仅为 32%（对比中国电商 用户渗透率为 79.2%，截止 2022 年 12 月底，据中国互联网信息统计中心）。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】。「链接」