东山精密高精度机械加工服务的优势

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1 精密制造龙头积极转型，“软硬”并进拓展业务布局 ?
东山精密成立于1998年，于2010年在深交所挂牌上市。

公司是国内较早进入精密制造服务行业的企业，一开始主要面向通信设备、新能源、精密机床制造等行业的客户，主要提供精密钣金件、精密铸件和组配产品及技术服务。

公司上市后，对业务结构进行了战略性地拓展，新增了以电子电路、光电显示为代表的电子业务。

经过二十余载的发展，目前，公司客户覆盖通信、半导体、新能源、LED电子制造、轨道交通等众多行业，产品广泛应用于消费电子、通信、汽车、工业设备、AI、医疗器械等领域。

公司致力于为智能互联世界制造技术卓越的核心器件，为全球客户提供全方位的智能互联解决方案。

公司紧握电子电路领域业务的优势，同时在多业务条线积极布局。公司产品线横向形成涵盖电子电路、光电显示、精密制造三大业务板块。

公司积极转型，主动适应电子行业及产业链发展形势。

回顾公司二十余载的发展历程，主要可以分为三个阶段：

1998-2010年：起步稳固期——以通信业务起家，逐渐取得在精密制造行业的地位。

公司成立初期，主营精密钣金加工、五金件、烘漆、微波通信系统设备制造。

进入21世纪以后，在国家通信产业建设的引导下，公司积极且有效地提升自身产品工艺以及研发能力来适应行业变化，使得公司精密钣金（基站天线）和精密铸件（基站滤波器）制造与服务平台实现了与国际水平的无缝对接。

期间，公司陆续与多家通讯、新能源等行业全球知名企业开展合作，比如安德鲁、安弗施、爱立信、华为、SolFocus、阿海珐、沙迪克等。公司成为国内最大且综合竞争力最强的专业从事精密钣金制造服务企业之一，其精密钣金产品于2007、2008年在国内位于行业第一。

2011-2015年：外延拓展期——积极探索新的业务结构和客户。

期间，全球通信运营商逐渐转入4G建设的高峰期，移动互联需求的高速扩张和移动通信技术的加速更迭，公司也及时整合并集中管理钣金制造产能资源，开拓新市场和新客户。此外，公司对产业结构进行战略性的拓展和布局，新增以LED为代表的精密电子业务。

2016年至今：业务转型扩展并进期——进入高速发展阶段。

公司加强了在FPC软板、PCB硬板领域的布局，并成功转型。

2016年，公司收购美国柔性电路板和装配企业维信 MFLEX，成功成为 A 客户产业链的核心标的之一；2017 年，公司投资了盐城工业园进行扩产，并收购艾福电子，实现 5G 产品在技术和材料领域的提前布局；2018年公司收购美国印刷电路板 PCB 生产商Multek，在客户、技术、产品、资本等各方面与公司软板业务产生协同效应。

同时，公司成功剥离了上市期TP、LCM、LED盈利性较差的业务。这一系列举动展示了公司突出的优化主线核心业务能力、扩展创新业务战略布局的能力。

公司主营业务包括：电子电路产品、触控面板及液晶显示模组、精密组件产品、LED 显示器件。

从营收结构来看，2020年，公司电子电路产品实现收入187.7亿元，同比增长 28.1%，占营业收入比例为66.8%，是公司营收的主要来源；触控面板及液晶显示模组业务实现收入40.9亿元，同比增长7.0%，占营业收入的14.6%；精密组件产品实现收入29.9亿元，同比增长16.2%，占营业收入的10.7%；LED显示器件业务实现收入 21.6亿元，同比减少11.0%，占营业收入的7.7%。

从2016-2020年公司的营收结构变化来看：电子电路产品是公司近五年以来增长最快的业务板块，CAGR达75.7%；其次是触控面板及液晶显示模组业务，CAGR为 27.4%；LED显示器件业务占比则明显收窄，收入近三年均是负增长。
2 盈利预测与估值?
2.1 盈利预测