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现代快报讯（记者潘荣）近日，舒客母公司薇美姿实业（广东）股份有限公司向港交所递交了招股书，拟主板挂牌上市，农银国际和法国巴黎银行担任联席保荐人。在资本市场，“牙膏第一股”两面针早在2004年就成功上市，还有云南白药、片仔癀等上市公司也有牙膏产品。从整个牙膏行业看，云南白药、黑人、佳洁士等品牌的市场份额位于薇美姿之前，近年来随着漱口水、电动牙刷等细分品牌的高速增长，舒客上市的前景如何？

△薇美姿业务模式

薇美姿欲赴港上市

对于舒客牙膏，大家并不陌生。曾因撞名动画片《舒克和贝塔》中“开飞机的舒克”，被童话大王郑渊洁公开维权，后薇美姿致歉，双方开始了合作。

2月8日，舒客母公司薇美姿向港交所递交了招股书。此次IPO，薇美姿募集资金将用于线上及线下品牌建设、产品研发活动及加强研发能力、加强线下销售及经销网络以及市场渗透，以及对优质小众口腔护理品牌进行股权投资等。

作为国内口腔护理产品提供商之一，薇美姿于2014年在广东成立，拥有口腔护理品牌“舒客 Saky”、儿童口腔护理品牌“舒客宝贝 SakyKids”。在产品多元化方面，舒客品牌产品线已覆盖牙膏、漱口水、牙贴、口喷、电动牙刷、冲牙器等多品类。

在持股方面，薇美姿创始人王梓权持有15.58%的股份，另一位联合创始人曹瑞安持股为14.86%，公司副总经理余立涛持股为1.6%。在机构股东方面，Oceanview Express持股为14.28%，珠海沄舒二期持股为12.65%，珠海舒客持股为4.93%，珠海沄舒持股为3.13%，君联茂林持股为1.38%。

招股书披露，2019年至2021年前三季度，公司分别实现营收为16.62亿元、16.16亿元、12.3亿元。值得注意的是，2021年前三季度，公司经调整净利润亏损4.94亿元。对此，薇美姿表示，主要是因为可赎回注资的账面值变动、公司估值的增加，预计其不会产生未来现金付款，而且不预示公司的核心经营业绩及业务前景。

盘古智库高级研究员江瀚表示，在口腔护理产品领域，舒客一直主打高端牙膏产品，所以薇美姿在渠道和自身高端产品方面具有一定的优势，在行业竞争情况下，该公司具备一定的市场竞争力。

两面针连损14年

△两面针2021业绩预告

根据弗若斯特沙利文报告，以2020年全部口腔护理产品的零售额计算，薇美姿以5.3%的市场份额在中国口腔护理市场排名第四，儿童口腔护理产品以20.4%的市场份额排名第一。在电动口腔护理领域，以4.3%的市场份额也排名第四。数据显示，云南白药、黑人、佳洁士、舒客、高露洁等品牌占据市场份额的65%左右。

在资本市场上，云南白药、片仔癀等上市公司均推出了牙膏产品。云南白药2021年半年报披露，其牙膏产品的市场份额排名第一。不过，在云南白药、片仔癀等上市公司，牙膏并不是主导产品。

提及牙膏上市公司，不得不提的是2004年于上交所主板上市的“两面针”。但带着“牙膏第一股”称号的两面针登陆资本市场后，不断扩张公司的业务范围，除了主营的日化板块业务，先后进军纸业、医药、酒店、房地产等领域。不过，多元化发展战略并没能够给公司带来高收益。相反，公司近年来盈利状况十分尴尬，2006年至2019年，两面针连续14年扣非后净利润均为负值。2020年，两面针终于扭亏为盈，不过营收却同比下滑42.24%。

不久前，两面针发布了2021年业绩预告，预计全年实现净利润为800万元到1200万元，同比下降79.31%到86.21%。两面针表示，净利润下滑主要是由于交易性金融资产公允价值变动，经营方面，相对稳定。

“牙膏行业也属于竞争比较激烈的行业之一，面对高露洁、佳洁士等国外品牌，还有云南白药、黑人等国产品牌，舒客想要稳占市场份额，具有一定的难度。”江瀚说，这可能是舒客面临的最大难题。近年来，随着漱口水、电动牙刷等细分品牌的高速增长，舒客更需要多元化发展满足消费者的需求。

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