黑天鹅灰犀牛事件分析及其对经济的影响

摘要：

2022上半年世界经济下行压力不断加剧，地缘冲突、制裁措施、通胀高企、货币政策收紧、粮食危机、能源危机、供应链危机、健康问题、气候变化、难民问题等是导致全球经济增速放缓的主因。其中，既有俄乌冲突和西方制裁这样的“黑天鹅”事件，也有新冠疫情等“灰犀牛”事件。绝大多数负面因素都是从2021年延续至今，部分得到缓解，更多出现恶化。就在经济增速不断放缓之时，全球通胀高企，主要经济体的通胀水平均在上半年创造了近20-40年甚至历史新高，109个新兴经济体和发展中国家中有78个通胀率超过5％，尤其土耳其、阿根廷遭遇恶性通胀。总体判断，今年全球经济增速能达到3％，在过去10年中处于中等略偏上水平，因此当前世界经济依然处于“过热”阶段。不过，随着“黑天鹅”和“灰犀牛”事件频发，世界经济增速持续放缓，通胀问题加剧，全球经济将面临从“过热”向“滞涨”持续转变的过程。

美国依然是全球第一大经济体，不过环比增速下降略显意外。由于通胀创近40年新高，美联储在3月如期结束Taper之后，于3、5、6三次议息会议分别加息25BP、50BP、75BP，从6月开始缩表475亿美元，三个月后将缩表幅度上升至950亿美元。此轮加息周期明显加快，2022年底中性基准利率将提升至3.4％，2024年步入降息通道。中国是第二大经济体，4-5月上海遭受严重疫情，大批外贸订单流失东南亚和越南，二季度GDP增速将会大幅放缓。欧元区是第三大经济体，但被中国甩开整整1万亿美元的差距。欧洲经济受到俄乌冲突影响最为直接，欧盟采取“伤敌一千，自损八百”的方式对俄罗斯实施六轮制裁，不过欧盟对俄罗斯的能源依赖度极高，短期内无法找到替代进口，并且造成严重的“能源危机”，通胀率连创历史新高，欧洲央行被迫从7月开始加息。日本经济持续处于低迷状态，是唯一未恢复至疫情前水平的主要经济体，也是唯一维持现有货币政策不变且保持负利率的国家，并且可以断定2022全年日本经济都无法恢复至疫情前水平。

本文源自方正中期期货

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黑天鹅灰犀牛事件分析及其对经济的影响

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