南阳迪克新中式的价格，2022又有五大定制家居企业奔赴上市，这条赛道还有多少想象空间？

大材研究，首席分析师：邓超明，泛家居老板经营内参，经理人每日读物，经销商店长生意参谋，导购实用攻略

时下，定制家居行业已出现了10家公司，包括：欧派、索菲亚、尚品宅配、百得胜（德尔未来）、顶固集创、金牌厨柜、志邦家居、我乐家居、好莱客、皮阿诺。

此外，还有一些综合型的上市家居企业，也涉及定制家居业务，比如梦天、兔宝宝、圣象、菲林格尔、箭牌家居等。

尤其是梦天家居，正全力推动门墙柜一体化业务，柜类定制业务表现出色，正成为定制家居板块的一支劲旅。

作为一个几千亿规模的行业，除了上述公司外，其他定制实力派选手众多，大材研究注意到，2022年里，至少有五家企业提出了上市计划，并且不断向前推进，包括玛格、诗尼曼、科凡、图森、威法等。

2022年7月时，来自重庆的玛格家居更新了招股书，再次向IPO发起冲刺。

作为一家2004年创办的企业，玛格属于定制家居行业里的资深选手，品类覆盖定制衣柜、厨柜、室内木门等。

据官网介绍，玛格以7大产品系统为主线，包括定制衣柜、厨柜系统、木门系统、护墙系统、卫浴系统、配套宅品、智能家居等，实现拎包入住。

在产品风格上，玛格有自己的主线，来自官网的信息显示，简奢、现代简约、当代美式、新中式被放到了主推位置。

渠道体系以经销商为主，经销商贡献的收入占比超过了96%，到2021年甚至上升到98.29%。

截至2021年底，玛格经销商合计701家，经销门店778家。

以营收为标准，玛格已闯入10亿俱乐部。

从2019到2021年，营收分别约为8.25亿元、8.4亿元、10.26亿元。同期，归母净利润约为1亿元、9853.27万及1.09亿元。

其中，定制衣柜扮演营收主角，2019到2021年所占比例约为89.3%、87.56%、87.65%。

整体厨柜的占比也有提升，从2019年的3.78%上升到了2021年的5.46%，室内木门则从2019年的4.96%增长到了2021年的5.36%。

对比来看，大材研究认为，在定制家居行业，玛格的定位相对偏高端，长期突出“有颜有品、一站搞定”，明确为中高端人群打造高品质生活，重点服务改善型住宅，聚焦二次置业改善型需求。

最近的一则消息是，广州诗尼曼家居股份有限公司在12月28日完成了财务资料更新，并恢复发行上市审核进程。

今年6月时，诗尼曼递交了上市申请，并在7月接受第一轮问询。9月底时，因为申请文件中的财务资料超过有效期，而被中止上市审核。

诗尼曼的主营业务包括定制衣柜、定制橱柜、铝合金门窗及其他全屋配套家具产品，具体产品涉及衣柜、书柜、酒柜、餐边柜、橱柜、榻榻米、床、门窗等。

经过多年发展，该公司已具备较强实力，截于2022年9月底，旗下经销商共1838家，经销商门店共1868家。

营收方面，诗尼曼也已进入10亿军团，2019到2021年分别为8.348亿元、9.212亿元、11.558亿元；归母净利润分别为6313.85万元，5188.07万元，6625.58万元。

2022年前三季度，营收约6.569亿元，归母净利润为2216.41万元。

定制衣柜及配套家居产品是诗尼曼的主要收入来源，2019到2021年这部分的营收分别为6.78亿元、6.907亿元、9.299亿元，占主营收入的比例分别为82.36%、75.7%、81.41%。

11月的时候，科凡家居更新了预披露招股书，继续上市进程。

该公司在今年4月底向深交所递交了上市申请，9月收到过证监会的反馈，要求对多项问题进行说明。

科凡以定制衣柜起家，逐渐扩大品类，已成为门墙柜一体化的综合解决方案服务商。

就营收规模来看，科凡有潜力进入10亿俱乐部。

从2019到2021年，科凡的营收分别约为4.16亿元、4.55亿元、6.26亿元，同期归母净利润分别是归母净利润3903.51万元、4759.54万元和8855.08万元。2022上半年，营收约为2.64亿元，归母净利润1982.85万元。

就主营品类而言，定制衣柜属于主要增长源。

2019—2021年期间，科凡的定制衣柜收入分别为2.55亿元、2.95亿元、4.40亿元，占主营的比例约为61.93%、65.24%、70.72%。到2022上半年，衣柜收入1.99亿元，占比继续增长到75.82%。

经销商是科凡家居的主要渠道体系，贡献的收入占整体的比例连续超过98%，截至2022年6月底，科凡在国内已发展经销商930家，开设门店970家。

在所有非上市的定制家居企业里，科凡的曝光率较高，一度因为引进曾任职于索菲亚的王飚，而成为热点。王飚在索菲亚一度上升到副总经理与董事，后加入科凡担任总经理，并且持股约18%。

与目前已上市的定制家居企业相比，上述三家品牌在业务的差异化、渠道布局优势、产品竞争力等方面，并没有明显的突出之处。

但是，在当前白热化的定制家居竞争局面里，能够占到一席之地，至少表明，从品牌到终端，这些公司的竞争力不弱，在未来的竞争里，或许将抢占中小品牌们的份额，进一步做大规模。

12月底，浙江图森定制家居股份有限公司启动A股上市辅导，辅导机构为中信证券股份有限公司。

其官网的介绍是，图森木业成立于2008年，专注于高端家装木作定制和家居空间打造，而图森家居是图森木业的旗下子公司，运营进口家具品牌和国产系列家具。

目前已有经销商137个，遍布上海、北京、天津、杭州等全国大中型城市。

对比来看，在当前的高定家居行业里，图森拥有较高的影响力。如果上市成功，无疑有助于在高定赛道里脱颖而出。

另一高定家居品牌：威法，也已公开了上市计划，并展开了辅导工作。

大材研究查询发现，2022年5月时，国泰君安证券发布了广东威法定制家居股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导情况报告，其中提到，2021年10月29日，国泰君安与威法签署了辅导协议，开展了2期辅导工作。

期间的2022年3月时，威法家居的董事、监事、高级管理人员、持有百分之五以上股份的股东（或其法定代表人）以及实际控制人等相关人员参加加广东证监局证券市场知识测试，均通过了考试。

在该情况报告里，国泰君安认为，辅导对象已建立有效的内部管理制度和架构，且已按照深圳证券交易所主板首次公开发行股票并上市的要求制定相关治理制度，包括募集资金管理制度、三会议事规则、对外投资管理制度、信息披露管理制度等。

威法家居成立于2008年，定位于为中国精英家庭提供全屋定制系统解决方案，以高端定制家居作为主赛道，产品包括衣柜和橱柜为代表的定制柜类、门墙系统、智能电器等，在全国100多个城市开设超200家体验店。

来自官网的信息显示，2020年时，威法家居获评工信部的“专精特新小巨人企业”，同年，柔性智能生产线第三期投产，配备智能板材立体库、德国豪迈智能生产线等。

在数字化方面，威法建立了数字化设计软件和系统平台，打通从前端销售到生产、交付、售后的全链条通道。

到2021年时，威法开出门墙柜一体化的体验店，涉及进口室内门、墙板、定制柜等产品，并推出首套Alita智能家居系统。

上述五大定制家居企业里，高定就占了两家：威法、图森，单就营收规模来看，体量确实还存在较大的提升空间。

但是，高定家居的定位清晰，目标客群精准，伴随中高收入群体的扩大，以及高定家居品牌的适当下探，还是有机会将规模继续做大的。

据大材研究的观察，近年来，高定家居逐渐走俏，赛道不断拓宽，吸引了数十家企业入场，形成了上千经销商活跃在各个城市的局面。

A8空间、木里木外、图森、威法、南洋迪克等实力品牌打下了较牢的基础，未来值得期待。

大材研究认为，以柜类为主的定制家居行业，其渗透率还有一定的上升空间，进而带动产业容量扩大。其中，橱柜衣柜两大品类的普及率较高，增速平稳。

此外，还有其他柜类定制产品，以及整家定制、门墙柜一体化定制等业务尚处于初级阶段，伴随市场成熟，成长空间巨大。

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