云浮远东租车价格，光大证券合理估值

来源：光大证券

报告摘要

事件：

恒生指数8月14日公布了指数调整结果，恒生指数中剔除信和置业、中国旺旺和中国神华，加入了阿里巴巴-SW、小米集团-W，药明生物；恒生国企指数中剔除国药控股、比亚迪股份和中信证券，加入了小米集团-W、美团点评-W、阿里巴巴-SW。

评论：

我们认为恒生指数调整，主要有两大影响：

第一，新经济权重提升：

从行业分布来看，调整后恒生指数、恒生中国企业指数新经济行业（资讯科技业和医疗保健业）的权重有所增加。恒生指数的金融和地产业的权重从59.17％下降至54.35％，资讯科技业和医疗保健业的权重从13.77％上升至21.44％。恒生国企指数的金融和地产业权重从50.57％下降至45.04％，资讯科技业和医疗保健业的权重从14.6％大幅上升至26.25％。

第二，估值水平有所提升：

从估值变动情况来看，以2020年8月14日的各个证券的估值计算，恒生指数和恒生中国企业指数的加权平均PE估值和PB估值均会有所抬升。恒生指数的PE估值将从25.16上升到29.27，PB估值从2.99上升到3.38；恒生国企指数的PE估值从19.80大幅升至46.26，PB估值从2.78上升到3.47。

9月7日港股通标的调整：

新一期的港股通标的也将在9月7日进行调整，此次调整将纳入百济神州、信达生物、康基医疗、鹰君、海吉亚医疗、九毛九、大新银行集团、宝胜国际、永升生活服务、建业新生活、汇景控股、神州租车、宝龙商业、天立教育、远东发展、移卡、民银资本、日清食品、慕尚集团控股、亚信科技、京信通信和时代邻里等22支标的。内地交易所对尚未盈利的生物科技公司未进行明确归档，因此康方生物-B和沛嘉医疗-B等六个证券纳入具有一定的不确定性。

此外，正通汽车、莎莎国际、中国动向、纷美包装、同仁堂科技、上实城市开发、广汇宝信、协鑫新能源、丰盛控股、泰升集团、鸿宝资源、海昌海洋公园、海通恒信、金川国际和鹰普精密等14个证券存在被剔除的可能。

风险提示：对于内地交易所计算流通市值的方法差异；港股环境变化；内地交易所对于港股通证券调整政策的变化风险。

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